92
2014年第 3 周; 日期: 2014-01-17; 责编:甄梦莹491525930 点击这里给我发消息 

中国乳业自救模式之乳企重构

  尽管业界期待的奶粉行业并购重组细则迟迟未能出台,但行业内的并购重组动作并未因此放缓。继此前蒙牛、圣元、合生元等乳企宣布收购同行业内公司之后,飞鹤乳业也于近日宣布全面收购吉林艾倍特乳业。业界预计,未来乳制品行业内的并购重组案例会继续增多。

乳企纷纷发力

  2014年刚刚过去了两个星期,乳业又是暗潮涌动,各方动作频频。一方面,2013年12月31日,合生元发布公告称,收购长沙营可营养品有限公司100%股权,加速其在四五线城市的布局;另一方面,蒙牛将携手美国食品与饮料商WhiteWave公司,以3.77亿元人民币,收购雅士利100%股权。另据外媒报道称,光明食品集团正在与澳大利亚最大的私营乳制品供应商United Dairy Power收购洽谈。
蒙牛联手美国企业
  1月6日,雅士利国际控股联合大股东及蒙牛乳业发布联合公告,宣布雅士利将以3.7亿元人民币出售雅士利。对此,蒙牛有关负责人告诉记者,蒙牛参与此次转让,旨在拓展公司在营养品方面的市场空间。乳业分析师宋亮分析,蒙牛早已有意进军营养品市场,此次引进美国食品与饮料商WhiteWave,正好借助其在营养品饮料方面的品牌与技术,使蒙牛达到事半功倍的效果迅速实现过渡。而随着该营养品的面世,蒙牛方面的产品体系也将拓宽,其对上游奶源的依赖将进一步降低,这无疑是规避风险的最好选择。
合生元布局四五线城市
  就在蒙牛联手美国企业的同时,合生元的并购项目已经落地。根据公告,通过全资控股的两家国内子公司广州合生元与合生元健康,收购长沙营可营养品有限公司100%股权,协议总金额为3.5亿元人民币。公告同时称,合生元将于2014年另推出素加品牌新系列奶粉,并以“合适”的价格来满足四五线城市更多妈妈们的需求。“随着业内的不断并购重组,下一轮的竞争将会更加激烈,合生元这是提前在农村市场布局,作长远打算。”乳业专家王丁棉认为,目前合生元奶粉均为国外原装进口,对其想要打入四五线市场而言,成本太高。而通过收购国内厂家,其生产成本和营销成本都将大大降低,抵达四五线城市的时间和成本也能大大降低,这对于其之后在行业里生存和发展都意义深远。
光明传出并购消息
  除了合生元与蒙牛外,上海光明也传出并购消息。日前有外媒报道称,光明食品集团旗下的玛纳森食品集团或将收购澳大利亚最大的私营乳制品供应商United Dairy Power,目前后者的市值约在3000万-4000万美元之间。宋亮说,光明目前正处于快速扩张时期,且对乳制品业务较为看重,此后并购的可能性还是较大的,即使没有并购,双方也可能进行深度合作,或许是采用外包品牌的形式将产品进口到中国来。
  对此,业界称,随着国家鼓励乳业整合政策预期明朗化,乳企以资本运作方式实施资源整合将成常态。

乳业或酝酿大规模并购

  自2013年起,国家出台一系列政策全面提高我国婴幼儿配方乳粉质量安全水平,其中推动奶粉企业兼并重组成为重要内容。工信部曾经提出,争取用两年时间,形成10家左右年销售收入超过20亿元的具有自主知识产权的知名品牌和国际竞争力的大型企业集团,将行业集中度提高到70%以上。2013年12月底,国家食药监总局颁布奶粉生产审查新版细则,在奶源、工艺以及质量控制方面提出更高要求,企业的投入必须加大,更加加速了乳业的重组并购。多位企业人士均认为,新版审查细则使很多中小企业面临要么选择并购要么选择关门的局面。
  尽管婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组细则迟迟未能出台,但2013年以来,便先后有蒙牛收购雅士利、圣元收购育婴博士、合生元收购长沙营可营养品有限公司等案例出现,被收购方均拥有婴幼儿配方乳粉生产许可证。
  据了解,目前国内前10家奶粉企业的行业集中度仅为45%,而年销售收入超过20亿元的奶粉企业仅有贝因美、伊利、雅士利、合生元四家,飞鹤、圣元则接近20亿元。普天盛道董事长雷永军认为,“国内仅有几家有并购价值的是销售额超过10亿元的乳粉企业,比如飞鹤、完达山、贝因美、圣元等,这些企业向下并购才有意义。”
  但是目前的企业并购除了蒙牛耗资百亿并购雅士利之外,乳业并未再出现规模超过十亿的并购,“没有合适的并购目标或者被并购方要价太高是目前乳业并购大潮迟迟未来的主要原因,”乳业高级研究员宋亮表示,“很多企业都在等待工信部扶持政策,如果力度好企业愿意,力度不好,企业依然动力不足。目前并购意愿比较强烈的企业,一是并购方没有奶粉业务,其愿意进军做奶粉;二是外资为规避政策风险,收购一家国产品牌在中国市场彻底落地。其他要么风险太高,要么要价太高,并购大潮没有我们预期那么快来到,再加上政府规定是到2015年,还有一定的宽裕时间。”
  此前一直有一些中型奶粉企业并购的消息,譬如华润与贝因美谈收购,飞鹤和完达山等东北企业抱团,这类消息最终都被当事方否认,然而也有金融机构的从业人士表示,“今年应该会发生至少一到两宗规模达到十亿或数十亿的中型乳企的并购,这是中国乳业的一个必然的趋势。”
  业界认为,在乳业进入产业整合的大背景下,各乳企在市场的推动之下进行自我调试,可以预知的是,未来此类并购案例会更多;另一方面,国家鼓励奶粉行业兼并重组的信号也已经充分释放出来,目的是培育大型奶粉企业集团,增强竞争力,提高集中度。
  另一家奶粉企业负责人表示,国家自去年以来出台的奶粉行业相关政策明显有利于大企业,比如新版的生产许可审查细则,比如要求乳企拥有“自建自控奶源”等,在这样的政策导向之下,会有更多的竞争力弱的中小乳制品企业寻求“靠山”,或者被收购,或者寻求合作。
  此前,宋亮指出,根据《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则(2013版)》,未来2-3年,将有部分企业退出,初步预计128家企业中,有近三分之一退出,其中以小企业居多。

外资品牌过冬?

  在国内品牌展开兼并与海外布局的同时,外资奶粉品牌2013年下半年以来经历了冰火两重天,市场份额和品牌形象受到很大冲击,尤其是多美滋和雅培损失惨重。
  首先去年7月份国家发改委针对多个外资品牌的反垄断调查,对包括多美滋、美赞臣、雅培等主要外资开出超过6.6亿元的罚单,让如日中天的外资品牌遭遇当头一击。而随后恒天然乳清蛋白粉乌龙事件,更是让多美滋、雅培等受到重创。去年12月12日,多美滋官方称:恒天然乌龙事件造成达能集团全年预估损失3.5亿欧元、损失利润2.8亿欧元。多美滋方面称,乌龙事件中被召回的产品已经全部销毁。
  宋亮认为,由于多美滋是达能旗下主要的奶粉品牌,乌龙事件造成多美滋损失超过20多亿元。多美滋在中国市场要实现恢复需要2-3年时间。另据了解,由于品牌声誉受到巨大冲击,达能准备启用新的品牌。另外终止合作也对多美滋和可瑞康等品牌原料采购产生影响,目前欧洲的奶粉比较贵,美国的奶粉质量也不稳定。
  据外媒报道,雅培去年第三季度销售额因恒天然的召回事件而减少了约9000万美元,并预计第四季度还将减少1亿美元。
  一国内品牌奶粉人士表示,由于恒天然乌龙事件,2013年惠氏已经超过多美滋、美赞臣市场销售额跃居第一,销售额将超过60亿元。该品牌奶粉人士表示,根据AC尼尔森的数据,到去年11月份,国内奶粉品牌前5名市场份额排名主要为惠氏、贝因美、美赞臣、多美滋与合生元。他同时表示,2012年国内奶粉品牌前十名排名中,有6家外资品牌,4家国内品牌,国产品牌落后外资品牌比较明显;但是到了2013年,国内品牌进入前十名的数量和排名都有很大变化,双方的市场份额基本持平。

收购需理性考虑

  1月15日,三元股份发布2013年业绩预亏公告,预计公司年度经营业绩将出现亏损,净利为-1.85亿至-2.15亿元。2012年同期,三元的盈利为3280.18万元。从2013年一季度开始,三元股份便一直处于亏损状态,第四季度亏损额可能接近1亿元。对于业绩亏损的原因,三元股份方面解释为,一方面原辅材料价格上涨导致公司产品成本上升,另一方面,受市场因素影响,产品毛利率下降,投资收益同比下降,导致净利润减少。从整个乳制品行业的状况来看,虽然成本日渐上升,但是别的乳制品企业依旧有钱可赚。而三元股份在预亏公告中表示,2013年的亏损原因还在于“毛利下滑”及“投资收益减少”。
  公开资料显示,4年前,三元股份出人意料地“吞下”了深陷三聚氰胺泥淖的三鹿奶粉。1年前,三元股份再次跨地域收购负债沉重的湖南太子奶。这些大手笔整合之后,公司的业绩似乎也出现“后遗症”。
  奶业专家陈连芳表示,由于成本的上涨,三元的液态奶收益早就只能保本了。而收购上述两家企业,陈连芳认为,三元是希望借着太子奶在三、四线市场的渠道和三鹿奶粉的知名度,打开自身高附加值的乳饮料和婴幼儿奶粉市场,以改善主业业绩。但是,不仅太子奶的不良资产拖累了三元的业绩,三鹿奶粉的名声也为三元布局奶粉市场埋下隐患。虽然三元高端奶粉产品被乳协举荐高调推出,但是销量不佳。太子奶的巨额债务也拖累了三元股份的业绩。
  陈连芳表示,两项收购不仅无法改善三元股份的主营业绩,一定时期内还会带来拖累,“若排除政府投资或扶持的资金,三元股份的主业亏损可能会持续两到三年。”

后记

  婴幼儿奶粉领域中三元对三鹿的兼并可谓是一个“反面教材”,三鹿的加入直接拖累三元的发展和业绩表现,这是一个血的教训。在国家鼓励行业兼并重组的大背景下,行业内后期还有更多的兼并重组案件出现。不过,国产奶粉品牌首先要明确自身需要什么,奶源?产能?渠道?确定自身需要之后,再与具有这些资源的企业进行接触和谈判,才能获得最有利于自身后续发展的并购标的。

往期专题

地 址:北京市朝阳区望京东路8号院锐创国
        际2号楼1012室

电 话:焦纯青 13911574412 010-65980517 / 65980535 / 65980579 - 601

传 真:010-65980594

E-mail:chinadairyv@163.com

网 址:www.chinadairyindustry.org.cn

本期责编:甄梦莹491525930点击这里给我发消息